Compreendendo a volatilidade saudável nos mercados

A extrema geralmente tem conotação negativa, pois muitos a associam ao caos do mercado, com incertezas e perdas. Quando um mercado oscila entre altos e baixos extremos, os investidores e traders podem fazer mais apostas prevendo oscilações contínuas; isso, por sua vez, causa mais volatilidade nos preços. Um exemplo dessa extrema volatilidade do mercado ocorreu na crise financeira de 2008, quando os traders - com medo de um colapso nos mercados financeiros globais - fizeram o Dow Jones Industrial Average (DJIA) cair mais de 777 pontos - a maior queda num único dia até então.

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A boa notícia é que esses casos de extrema volatilidade nos preços são raros. O que vemos diariamente nos mercados é uma volatilidade moderada ou saudável. Nesses casos, o movimento dos preços ocorre à medida que investidores e traders respondem ao desenrolar das informações e das notícias sobre empresas e setores, além do sentimento macroeconômico mais amplo. Investidores e traders avaliam as condições do mercado e compram ou vendem ativos de acordo, com base em como acham que os fatores em jogo afetarão os preços.

O índice de volatilidade (VIX), também conhecido como “indicador de medo” de Wall Street, na Bolsa de Opções Cboe, define volatilidade saudável como um valor entre 12 (considerado baixo) e 20 (considerado alto). A volatilidade de um mercado de ações, calculada pelos movimentos do respectivo índice, que fica acima dessa faixa é considerada extrema. O VIX, por exemplo, chegou a 36,47 em agosto de 1990 durante uma recessão. Em março de 1991, porém, ele já havia revertido para 16,49. De forma parecida, o índice de volatilidade Cboe atingiu um pico de 35,12 em 2001, em meio à explosão da bolha pontocom, que viu o colapso das avaliações de empresas multimilionárias.

Embora a volatilidade geral do mercado de ações fique mais ou menos igual à média ao longo dos anos, as extremidades dos valores VIX têm ficado mais nítidos, fazendo parecer que a volatilidade aumentou. O VIX, por exemplo, chegou a 89,53 em outubro de 2008, no auge da crise financeira. Então, quase um ano depois, ele encerrou nos 22,27.

Estudos identificaram três fatores que podem ter contribuído para a percepção do aumento da volatilidade do mercado desde a década de 1980: 1) ciclos rápidos de notícias, o que incita especuladores a entrar e sair das negociações mais rapidamente; 2) o aumento da entrada de investidores institucionais - que, individualmente ou em grupos, podem fazer transações que impactam o mercado; e 3) o surgimento de mercados de , que exercem uma influência indireta nos mercados spot tradicionais. Com o entrelaçamento global dos mercados financeiros, eventos em uma parte do mundo contribuem para a volatilidade em outra região, o que também contribui para movimentos no VIX.

Volatilidade do criptomercado

A maioria dos observadores dos criptomercados concorda que a volatilidade das criptomoedas é algo totalmente diferente. Não há índices para medir a volatilidade do , mas você só precisa dar uma olhada nos gráficos de preços históricos para ver que os picos altíssimos e as quedas acentuadas ocorrem em um ritmo mais rápido e extremo nos preços das criptomoedas em comparação com os preços dos ativos nos mercados tradicionais. Em 2016, o preço do bitcoin subiu 125%; já em 2017, o preço subiu novamente, dessa vez em mais de 2.000%. Após o pico de 2017, que atingiu novos recordes históricos, o recuou mais uma vez. Em 2021, o bitcoin continuou a bater novos recordes históricos, mais do que triplicando o preço máximo do bitcoin atingido durante a sequência de altas de 2017.

Muitas das razões para a volatilidade dos preços nos principais mercados também valem para as criptomoedas. O desenrolar das notícias e a especulação estimulam as oscilações nos preços nos criptomercados e nos mercados convencionais. Porém, esse efeito é exagerado nos criptomercados, pois eles têm menos do que os mercados financeiros tradicionais - uma vez que os criptomercados carecem de um ecossistema robusto de investidores institucionais e de grandes firmas comerciais. O aumento da volatilidade e a falta de liquidez podem criar uma combinação perigosa, pois um estimula o outro. Além do bitcoin, a maioria das outras criptomoedas também carece de mercados de derivativos estabelecidos e amplamente adotados. Sob a influência de day traders e especuladores, os preços das criptomoedas às vezes demonstram uma volatilidade saudável, como a que vemos nos principais mercados.

Porém, há sinais de que a volatilidade nos criptomercados está se transformando. Investidores institucionais e empresas comerciais começaram a entrar na classe de ativos com mais convicção. Além disso, há um mercado de derivativos para criptomoedas começando a tomar forma, como parte do desenvolvimento e da expansão do ecossistema mais amplo do criptomercado.

Se a volatilidade da criptoeconomia passará a imitar os padrões presentes nos principais ativos, isso ainda está para ser determinado. Porém, à medida que cresce e se desenvolve, a classe de ativos provavelmente continuará demonstrando regularmente uma volatilidade desproporcional até atingir a maturidade total em algum momento no futuro.